Tendances macro

La finance tokenisée de la BCE désigne les travaux menés par la European Central Bank (Banque centrale européenne, BCE) et l’Eurosystème pour adapter l’infrastructure des marchés financiers, afin que les actifs financiers tokenisés enregistrés sur une technologie de registre distribué (DLT) puissent interagir avec la monnaie de banque centrale et être réglés dans celle-ci. Ces travaux portent principalement sur la finance de gros entre les banques et les autres participants éligibles au marché, et non sur la création d’une cryptomonnaie destinée aux consommateurs.

Truflation est un service de données financières fondé sur la Blockchain qui publie, en temps réel, des indices indépendants de l’inflation et de la situation macroéconomique. Actualisés quotidiennement, ils permettent aux marchés de suivre les variations de prix plus rapidement qu’avec les publications gouvernementales mensuelles, telles que l’indice des prix à la consommation des États-Unis (CPI). Lancé en décembre 2021, Truflation constitue une source de données alternative pour les traders, analystes, chercheurs, institutions et utilisateurs on-chain qui ont besoin de données économiques avant la publication des données et révisions officielles.

Le cadre juridique de la cryptomonnaie en Russie évolue, passant de règles fragmentées à un marché réglementé sous la supervision de la Banque de Russie. Après la signature de la nouvelle loi par le président Vladimir Poutine le 4 août 2026, la majorité des dispositions entreront en vigueur le 1er septembre 2026. Les investisseurs, les institutions financières et les entreprises crypto doivent désormais identifier qui est autorisé à trader, quels intermédiaires doivent obtenir une licence, ainsi que les domaines où les paiements en crypto restent interdits.

Les liquidations de positions short sur bitcoin peuvent accélérer une hausse en cours. À mesure que les prix progressent, les plateformes clôturent de force les positions short avec effet de levier, ce qui génère des ordres d’achat et accentue la pression haussière. Lorsque de nombreux Prix de Liquidation sont concentrés dans une même zone, ces achats forcés peuvent faire encore progresser le bitcoin, déclencher la liquidation d’un autre groupe de positions short et créer une boucle de rétroaction de compression des shorts.

La loi CLARITY constitue un projet de loi portant sur la structure du marché des actifs crypto, actuellement en cours d’examen aux États-Unis. Les principales dispositions portent sur la classification des actifs numériques, la répartition des responsabilités réglementaires entre la SEC et la CFTC, ainsi que sur les obligations d’enregistrement des plateformes de trading, brokers et dépositaires. Alors que le bitcoin vient de dépasser les 75 000 $, conjugué à des flux entrants significatifs dans les ETF spot et à d’importantes liquidations short, le marché porte à nouveau son attention sur la manière dont les attentes réglementaires américaines pourraient influencer la valorisation des actifs crypto et les stratégies d’allocation institutionnelle. Toutefois, la progression actuelle du marché ne saurait être simplement attribuée à la loi CLARITY, le texte n’ayant pas encore force de loi.

Les achats réalisés dans le cadre de la stratégie « Bitcoin Drive Engaged » peuvent avoir un impact sur le bitcoin et l’ensemble du marché crypto. Toutefois, une acquisition de grande ampleur n’entraîne pas nécessairement une hausse immédiate des prix. L’impact varie selon la taille de l’achat, la méthode d’exécution, la liquidité disponible, les attentes du marché, le positionnement sur les produits dérivés, et selon que d’autres sources de demande ou de vente viennent renforcer ou contrer la transaction.

Monaco adapte sa réglementation crypto aux normes de MiCA et du GAFI, car un centre financier international de petite taille ne peut réguler les actifs crypto de manière isolée. Même si la Principauté n'est pas membre de l'Union européenne, ses marchés financiers restent étroitement connectés à ceux de l'UE. Son inscription sur la liste grise du GAFI renforce encore la pression sur le gouvernement afin d’intensifier les contrôles anti-blanchiment, la supervision et les pouvoirs de sanction. Le projet de loi n° 1131 illustre au mieux cette évolution : Monaco adopte progressivement un régime de licence et de gouvernance inspiré de MiCA, tout en resserrant les règles visant à lutter contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.

Les entreprises crypto déjà présentes à Monaco doivent aborder la transition de la loi crypto monégasque de 2022 vers un nouveau régime comme une procédure de réautorisation, plutôt qu’une simple prolongation du statut actuel. Si Monaco remplace ou modifie de manière significative le cadre réglementaire en vigueur, les structures gérant des actifs crypto ou d’autres actifs numériques devront probablement redéfinir leurs activités en fonction des nouvelles catégories de services, réexaminer les activités soumises à autorisation, réorganiser certains éléments de leur gouvernance et de leurs dispositifs de lutte contre le blanchiment de capitaux, formaliser la documentation sur la conservation et les mesures opérationnelles de sécurité, ainsi que, le cas échéant, déposer une demande réglementaire nouvelle ou plus étendue.

La réforme envisagée pour la licence crypto à Monaco viserait à orienter les fournisseurs de services d’actifs crypto vers un modèle centralisé, nécessitant une autorisation préalable sous la supervision de la Commission de Contrôle des Activités Financières (CCAF). Selon le projet de loi n° 1131, les plateformes d’échange et autres sociétés proposant des services d’actifs crypto autorisés devront obtenir l’Approbation de la CCAF avant d’entamer leurs activités réglementées, tout en respectant des exigences accrues de gouvernance, de prudence, de conduite et de conformité. Cette proposition, présentée au Conseil national de Monaco en août 2026, n’a pas encore force de loi.

La régulation crypto à Monaco constitue le cadre juridique applicable aux entreprises crypto dans la Principauté. Elle précise les activités sur actifs numériques pouvant être exercées, les autorisations requises, les autorités de supervision compétentes, ainsi que les obligations en matière de gouvernance, de protection des consommateurs, de lutte contre le blanchiment de capitaux et de conformité.

Le creux du marché crypto indique le point de bascule du cycle où BTC, ETH et d'autres actifs numériques achèvent leur principale tendance baissière et amorcent une phase de reprise des prix, de reconstruction de l’effet de levier et d’afflux de capitaux. Cette étape ne se définit pas par un prix minimum prévisible. Les creux de marché sont généralement marqués par la baisse des ventes forcées, la diminution des pertes on-chain, le désendettement sur les marchés de produits dérivés, et la stabilisation de la liquidité des stablecoins — bien que ces facteurs ne coïncident que rarement le même jour.

L’écart d’attentes en matière de résultats correspond à la différence entre la performance effective d’une entreprise et la valorisation antérieure du marché, déterminant si les investisseurs ajustent à la hausse ou à la baisse leur anticipation de la valeur future de l’entreprise après la publication des résultats. Les cours des actions ne réagissent pas de façon mécanique aux variations de chiffre d’affaires et de profit ; ils prennent aussi en compte les indications de performance, la qualité de la croissance, la valorisation, la répartition du capital et l’appétit pour le risque à l’échelle du marché.

Les sociétés crypto cherchent à obtenir des agréments bancaires nationaux principalement pour remplacer une structure de licences fragmentée entre États par un cadre réglementaire fédéral plus uniforme. Pour les entreprises d’actifs numériques axées sur la conservation, l’émission de stablecoins, les paiements ou les services fiduciaires, un agrément de banque nationale crypto offre la possibilité d’opérer à l’échelle du pays sous la supervision de l’OCC, tout en limitant le recours à plusieurs licences de transmission d’argent délivrées par différents États. Mais cette évolution implique un compromis de taille : la supervision fédérale entraîne des exigences de fonds propres, des contrôles, le respect de la Bank Secrecy Act, des standards de gouvernance et des restrictions sur les activités autorisées pour une institution agréée.

Les banques crypto titulaires d’une charte délivrée par l’OCC restent soumises à une supervision bancaire fédérale continue après obtention de cette charte. Les exigences pour une banque crypto de l’OCC peuvent porter sur les normes de capital et de liquidité, le contrôle du conseil d’administration, le respect de la Bank Secrecy Act, les dispositifs anti-blanchiment d’argent, la cybersécurité, la protection de la conservation, la gestion des risques liés aux tiers ainsi que des examens réglementaires réguliers. Les obligations exactes varient selon la charte, le plan d’affaires, les activités et les conditions imposées par l’Office of the Comptroller of the Currency.

La régulation bancaire des crypto-actifs aux États-Unis repose sur un ensemble composé du droit bancaire fédéral, des agréments de l’OCC et d’une supervision permanente. Ce dispositif définit si une société d’actifs numériques peut opérer comme banque nationale ou banque nationale de fiducie, précise les activités crypto qu’elle peut effectivement exercer, ainsi que le périmètre d’intervention des autres autorités de régulation sur les valeurs mobilières, les matières premières, les paiements et les problématiques relevant du droit des États. L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) occupe une position centrale dans ce framework : il délivre les agréments et assure la supervision des banques nationales et des banques nationales de fiducie, notamment celles axées sur la conservation d’actifs crypto, les stablecoins et l’ensemble des services liés aux actifs numériques.